点心债市场加速拓展，人民币国际化程度不断提

人民网北京11月19日电(记者黄盛)近日，阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技公司在香港发行点心债，发行总额超过470亿元。本次发行总认购金额接近1500亿元，是发行成本的3.2倍。什么是点心债？为什么要发行点心债？记者了解到，点心债又称“离岸人民币债”，是指在境外发行、以人民币计价、定期赚取利息、到期返还本息并以人民币支付的债券。由于初期发行规模较小，被市场称为“点心债”。随着经济合作和对外贸易不断扩大，大量人民币通过贸易结算等渠道转移至境外，在香港形成了庞大的离岸人民币资金池。如何重振这些资本存量以及为其提供高效稳定的投资渠道已成为促进离岸市场健康发展的关键问题。在此背景下，点心债市场应运而生。 “作为离岸人民币债券的标杆，点心债的重要性超越了融资工具本身。”南开大学金融学教授田立辉告诉记者，点心债不仅是人民币国际化的前沿承载者，还能通过提供人民币人民币配置标的，增强国际投资者持有人民币的意愿；它们也是风险管理企业的“避风港”，以人民币计价，以避免汇率波动，降低融资成本。它的发行可以促进香港人民币市场生态的完善，与境内熊猫债形成“双轮驱动”，构建跨境投融资闭环，有利于提升人民币在全球金融体系中的地位。 2007年7月，中国开发银行在香港发行首单离岸人民币债券，每年发行量不超过200亿元人民币。经过十余年的探索，点心债市场近年来快速发展。特别是2022年以来，点心债发行规模迅速扩大。 Wind资讯数据显示，2022年，市场将发行点心债1179只，总发行额7469.69亿元； 2023年，市场将发行点心债1484只，发行总额9675.31亿元； 2024年，市场将发行点心债2086只，发行总额12786.98亿元，首次年度发行规模将突破万亿元。 2025年至11月17日，全市场点心债发行总量达9794.54亿元。为什么点心债市场近年来加速扩张？田丽辉表示，原因是大家的共鸣。国际利率高低、跨境发展政策红利、产业实体融资寻求收入等结构性力量。首先，中美货币政策的差异创造了盈利空间，点心债的成本优势在美元高利率的背景下更加凸显。二是政策红利持续释放，南向交通的拓展和跨境基础设施的优化为资本流动铺平了道路。三是市场生态不断强化，优质产业主体大量涌现，打破“城市投资预期”，促进投资者结构多元化，形成良性循环。田立辉认为，点心债市场的主要推动力在于人民币国际化的深化变革。作为人民币资产的“压舱石”远中国在全球经济中的比重不断上升、人民币安全性的增强以及政策层面持续的离岸建设投资共同构建了其长期增长逻辑。即使美元周期发生转变，人民币的“内在价值”仍将支撑点心债的吸引力。中金公司研究部认为，点心债不仅为投资者提供了人民币资产配置的渠道，还允许发行人利用资金进行境外结算和投资，强化了人民币的价值储存和交易媒介功能。尤其是在美元走弱、人民币升值的预期下，近年来发行的高资质、高流动性类型的点心债将持续受到青睐，点心债的交易价值也将相应提高。本次交易的价值不仅仅在于发挥资本流动变化所带来的机会除了利率之外，还包括相对价值策略，例如曲线形状以及离岸和离岸组合。有业内人士认为，我国持续推进金融市场双向开放，特别是“南向交易”机制的推出和后续拓展，为境内各类金融机构直接投资香港债券市场提供了便捷通道，降低了交易成本，有利于激发活力。此外，香港作为全球最大的人民币中心，拥有成熟的金融市场体系和专业服务能力，为繁荣发展提供了坚实的制度保障。 g 点心债市场。如何进一步振兴点心债市场？田立辉告诉记者，一方面要深化产品创新，发展绿色债券和ESG类型，吸引国际责任投资；上场她一方面，要完善市场基础设施，优化做市商制度和回购机制，提高流动性；同时，还要继续扩大“朋友圈”，鼓励欧美企业发行点心债，构建“双向”跨境融资生态系统；此外，尤其要平衡好创新与风险防控，筑牢监管防线，确保市场长期稳定。也有专家认为，点心债市场的拓展是中国金融开放和人民币国际化的一个缩影。其未来不仅关系到香港的国际金融中心地位，也体现了人民币在全球金融格局中的重塑过程。接下来，我们可以加强市场基础设施建设，完善债券交易平台，降低交易成本，促进产品创新。提振点心债热情。 （实习生余秋平对本文也有贡献）